BVSC kỳ vọng VEA, HAX và DRC sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong quý 3/2022, được hỗ trợ bởi cả nhu cầu ổn định và mức nền thấp của quý 3/2021; tăng trưởng lợi nhuận dự báo cũng rất tích cực, phần lớn được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận mở rộng.

 

Theo Hiệp hội các nhà Sản xuất Ô tô Việt Nam (VAMA), doanh số tiêu thụ ô tô trong tháng 7 đã tăng trở lại, tăng 10,8% so với tháng trước lên 24.461 chiếc, tương ứng tăng mạnh 69,2% so với mức thấp cùng kỳ quý 3/2021 khi hoạt động bán hàng bị gián đoạn nặng nề do các đợt giãn cách diện rộng.

Lũy kế 7 tháng đầu năm, doanh số tiêu thụ ô tô đã tăng mạnh 39,9% so với cùng kỳ lên 209.928 chiếc.

Lượng tiêu thụ sẽ tăng mạnh bất chấp mùa thấp điểm

Trong báo cáo cập nhật về ngành ô tô, Công ty Chứng khoán BVS (BVSC) nhận định, mặc cho quý 3 là mùa thấp điểm đối với thị trường ô tô, BVS vẫn kỳ vọng doanh số bán hàng được duy trì ổn định trong tháng 8,9 trước khi vào mùa cao điểm cuối năm.

Nguyên nhân chủ yếu là do từ tháng 5 khủng hoảng chất bán dẫn và thiếu chip vẫn chưa được khắc phục trên phạm vi toàn và ảnh hưởng chính trị tại một vài khu vực trên thế giới… đã tác động đến sản lượng sản xuất của các hãng xe, do đó các đơn đặt hàng trong quý 2 nhưng đến quý 3 mới về.

Bên cạnh đó, BVSC kỳ vọng doanh số tiêu thụ ô tô cũng sẽ tăng trưởng mạnh trong quý 3/2022 một phần được hưởng lợi từ mức nền rất thấp của quý 3/2021.

Trong khi việc bàn giao thúc đẩy tăng trưởng doanh số trong quý 3, BVSC tin rằng biên lợi nhuận của các nhà phân phối (như HAX) khả năng mở rộng đáng kể, thúc đẩy bởi việc tăng cường khả năng thương thảo (như đưa ra giá bán cao hơn, cắt giảm chi phí bán hàng), bù đắp nhiều hơn việc gia tăng chiết khấu để kích cầu trong ngắn hạn vào các tháng thấp điểm. Việc gia tăng bàn giao cũng cho thấy tiềm năng lợi nhuận tích cực với các nhà sản xuất ô tô.

Cùng với ô tô, doanh số tiêu thụ xe máy trong tháng 7 cũng tăng trở lại, khi nguồn cung nới lỏng. Việc Trung Quốc nới lỏng giãn cách xã hội, tăng cường sản xuất giúp nguồn cung linh kiện phục hồi từ cuối tháng 6, góp phần doanh số bán xe máy những tuần đầu tháng 7 tăng trở lại, cụ thể tăng 11,2% so với mức tiêu thụ xe tháng 6 và tăng gần gấp đôi lên 164.373 chiếc so với cùng kỳ năm trước.

Ngoài ra, doanh thu tháng 7 của một số doanh nghiệp sản xuất săm lốp như DRC tăng trong tháng 7 nhờ cả doanh thu xuất khẩu cao kỷ lục và tiêu thụ nội địa tăng mạnh trước khi giá bán tăng 3% vào tháng 8.

Theo quan điểm của BVSC, giá bán tăng cùng với sản lượng tăng mạnh sẽ giúp biên lợi nhuận quý 3 của các doanh nghiệp săm lốp tiếp tục duy trì đà mở rộng so với cùng kỳ.

"Cửa sáng" cho VEA, HAX, DRC

Với triển vọng tích cực của ngành ô tô trong những tháng cuối năm, BVSC kỳ vọng VEA, HAX và DRC sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong quý 3, tăng trưởng lợi nhuận cũng rất tích cực, phần lớn được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận mở rộng.

Đối với Tổng công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (VEA), BVSC đánh giá đây là đại diện tốt nhất cho thị trường tiêu thụ ô tô (4W) đang bùng nổ và tiêu thụ xe máy (2W) rộng lớn của Việt Nam. VEA có vị trí tốt để nắm bắt các trường 4W và 2W đang phát triển nhanh của Việt Nam, được hỗ trợ bởi Toyota, Honda và Ford với tổng khoảng 30% thị phần 4W và thị phần 2W thống trị của Honda.

BVSC dự báo lợi nhuận ròng quý 3 của VEA sẽ tăng trở lại mạnh mẽ 116,7% so với cùng kỳ lên 1.616 tỷ, trong khi kỳ vọng lợi nhuận ròng quý 4 tăng 9,4% so với cùng kỳ lên 2.055 tỷ đồng.

Cùng với đó, VEA cũng hưởng lợi từ môi trường lãi suất tăng. Đến cuối quý 2, vị thế tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của VEA dồi dào ở mức 14.574 tỷ đồng, tương đương 51,9% tổng tài sản. Với vị thế dồi dào tiền mặt, BVSC tin rằng VEA sẽ ngày càng được hưởng lợi từ môi trường lãi suất tăng.

VEA đã được sự chấp thuận của cổ đông về việc chia cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 4.038 đồng/cổ phiếu, sẽ được trả trong năm nay. Ở mức giá hiện tại, suất cổ tức là 8,8%.

Với CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX), BVSC cho rằng, vị thế dẫn đầu thị trường 4W cao cấp của Việt Nam. HAX là đại lý ô tô, đã tăng gấp đôi thị phần của Mercedes-Benz (MB) tại Việt Nam lên 38% năm 2021 từ mức 20% năm 2015.

Mercedes-Benz là hãng thống lĩnh phân khúc xe sang tại Việt Nam với 57% thị phần. Theo quan điểm của BVSC, phân khúc cao cấp sẽ vượt trội hơn so với thị trường chung, nhờ vào sức mua ổn định của người tiêu dùng giàu có; MBV là thương hiệu cao cấp duy nhất có nhà máy lắp ráp trong nước; và các thương hiệu xu hướng sẽ mở rộng danh mục sang phân khúc cấp thấp hơn để nhắm đến tập khách hàng lớn hơn.

BVSC dự báo lợi nhuận trước thuế quý 3/2022 của HAX sẽ duy trì ở mức cao 85,3 tỷ, so với khoản lỗ 33,1 tỷ vào quý 3 năm ngoái. BVSC ước tính lợi nhuận sau thuế quý 4 của HAX sẽ tăng 21% so với quý 3 lên 82,6 tỷ (nhưng giảm 37,4% so với cùng kỳ).

Tương tự với CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC), BVSC dự báo kết quả kinh doanh của công ty sẽ phục hồi mạnh mẽ trong nửa sau năm 2022.

BVSC dự báo lợi nhuận sau thuế trong quý 3 của DRC sẽ hồi phục mạnh mẽ so với cùng kỳ năm ngoái khi không còn bị ảnh hưởng bởi các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt, đạt mức cao 114,1 tỷ (+171% so với cùng kỳ năm trước).

BVSC ước tính lợi nhuận sau thuế quý 4 của DRC tăng 18% so với quý 3 lên 107,8 tỷ (tăng 23% so với cùng kỳ). Tựu chung cả năm, BVSC kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của DRC sẽ đạt khoảng 348,8 tỷ (tăng 20% so với năm 2021).